Ngày 7/5/2025, Ethereum chính thức triển khai thành công bản nâng cấp Pectra — một bước tiến lớn trong lộ trình phát triển mạng. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư, giá ETH và các chỉ số phái sinh liên quan gần như không phản ứng tích cực, khiến niềm tin vào khả năng ETH phục hồi lên 2.200 USD như hồi đầu tháng 3 trở nên lung lay.
Nâng cấp kỹ thuật không đồng nghĩa với tăng giá
Dữ liệu từ Laevitas cho thấy phí bảo hiểm hợp đồng tương lai 30 ngày của ETH chỉ ở mức 3%, dưới ngưỡng trung lập 5% — phản ánh sự thiếu mặn mà của các trader sử dụng đòn bẩy. Dù Pectra giúp cải thiện phí giao dịch xuống dưới 1 USD, nhưng chưa tạo được động lực thị trường rõ ràng.
Đáng chú ý, trong quý I/2025, ETH đã mất tới 28% hiệu suất so với tổng vốn hóa thị trường crypto — dấu hiệu cho thấy sự giảm hứng thú có tính hệ thống, không đơn thuần chỉ vì tâm lý chờ đợi nâng cấp.
Ethereum mất dần vị thế
Mặc dù vẫn dẫn đầu về TVL với 53,7 tỷ USD, Ethereum đang bị các đối thủ vượt mặt về trải nghiệm người dùng và lượng người dùng thực tế:
- Solana: 82,2 triệu người dùng hoạt động hàng tháng
- BNB Chain: 25,9 triệu
- Base (L2 của Ethereum): chỉ 10,3 triệu
Ngoài ra, Ethereum chỉ thu được 19 triệu USD phí giao dịch trong 30 ngày gần nhất, thấp hơn Tron (51,8 triệu) và Solana (39,4 triệu) — theo dữ liệu từ DefiLlama.
Những rào cản vẫn chưa thể gỡ bỏ
Theo Noam Hurwitz (Alchemy), phí blob đã giảm về mức tối thiểu sau nâng cấp, nhưng chưa đủ sức thúc đẩy tăng trưởng giá. Vấn đề cốt lõi của Ethereum vẫn là:
- Khả năng mở rộng lớp nền chưa triệt để
- Tương tác giữa các layer-2 còn phức tạp và rời rạc
Trong khi đó, các blockchain như Solana hay BNB Chain cho phép di chuyển liền mạch giữa các DApp, mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn.
- Lượng staking ETH gia tăng rõ rệt
- Phí mạng và doanh thu cho validator được cải thiện
- Dữ liệu on-chain và TVL có tín hiệu tăng trưởng bền vững
- Cơ chế tương tác DApp giữa các layer-2 trở nên thân thiện hơn
