Bộ Tài chính Mỹ vừa công bố số liệu cho thấy tổng giá trị trái phiếu chính phủ Mỹ do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã đạt mức kỷ lục 9.050 tỷ USD trong tháng 3/2025. Con số này tăng gần 12% so với cùng kỳ năm ngoái và đánh dấu tháng tăng thứ ba liên tiếp, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản an toàn của Mỹ bất chấp những biến động chính trị và kinh tế toàn cầu.
Anh vượt Trung Quốc, trở thành chủ nợ lớn thứ hai của Mỹ
Một trong những điểm đáng chú ý trong báo cáo là việc Anh đã vượt Trung Quốc để trở thành chủ nợ nước ngoài lớn thứ hai của Mỹ, nắm giữ 779 tỷ USD trái phiếu. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 10/2000, lượng trái phiếu Mỹ do Anh nắm giữ vượt Trung Quốc.
Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng điều này không phản ánh mức dự trữ ngoại hối của Anh, mà chủ yếu cho thấy vai trò của London là trung tâm tài chính toàn cầu. Nhiều ngân hàng quốc tế, quỹ đầu tư và tổ chức ủy thác chọn mở tài khoản tại Anh để quản lý tài sản cho khách hàng trên toàn thế giới.
Ông Brad Setser, cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ, chia sẻ trên Financial Times rằng con số này “nhiều khả năng phản ánh lượng trái phiếu do các ngân hàng toàn cầu nắm giữ, các dịch vụ ủy thác đầu tư tại London, và có thể cả hoạt động của các quỹ đầu cơ”.
Nhật Bản tiếp tục là chủ nợ lớn nhất
Nhật Bản vẫn giữ vị trí chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ, với tổng số trái phiếu lên đến 1.130 tỷ USD, tăng liên tiếp trong hai tháng. Nguyên nhân được cho là do tình hình lạm phát thấp và tăng trưởng kinh tế trong nước chậm trong nhiều năm qua, khiến các nhà đầu tư Nhật Bản tìm kiếm lợi suất cao hơn ở nước ngoài – trong đó Mỹ là điểm đến phổ biến nhất.
Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã chấm dứt chính sách lãi suất âm từ đầu năm 2024, nhiều chuyên gia cho rằng dòng vốn đầu tư từ Nhật Bản ra nước ngoài sẽ không sớm thay đổi trong thời gian tới.
Trung Quốc tiếp tục cắt giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ
Ngược chiều với Nhật Bản và Anh, Trung Quốc đã giảm lượng trái phiếu chính phủ Mỹ nắm giữ xuống 765,4 tỷ USD trong tháng 3, từ mức 784,3 tỷ USD của tháng trước đó. Từ năm 2018 đến nay, Trung Quốc liên tục cắt giảm trái phiếu Mỹ – một phần do căng thẳng địa chính trị với Washington và xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại tệ.
Hồi tháng 12/2024, lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ xuống mức 759 tỷ USD – thấp nhất kể từ tháng 2/2009. Trung Quốc và Nhật Bản đã luân phiên nhau giữ hai vị trí chủ nợ hàng đầu của Mỹ trong suốt nhiều năm.
Lo ngại về xu hướng đảo chiều
Dù báo cáo tháng 3 cho thấy nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn rất mạnh, nhiều chuyên gia cảnh báo xu hướng này có thể đã đảo chiều trong tháng 4, sau khi Tổng thống Donald Trump công bố kế hoạch áp thuế đối ứng vào ngày 2/4. Thị trường tài chính toàn cầu đã chao đảo, khiến trái phiếu Mỹ bị bán tháo trong giai đoạn 2–11/4.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thời điểm tăng vọt hơn 70 điểm cơ bản, chạm gần 4,6%. Dù kế hoạch áp thuế đã được hoãn lại trong 90 ngày, thị trường vẫn chưa hoàn toàn ổn định và giới đầu tư quốc tế được dự báo sẽ tiếp tục thận trọng với tài sản tài chính của Mỹ.
Tạm kết
Báo cáo mới nhất từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn đang duy trì ở mức cao giữa bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều biến động. Tuy nhiên, sự thay đổi trong danh sách các chủ nợ lớn, đặc biệt là việc Trung Quốc liên tục giảm nắm giữ và Anh bất ngờ vươn lên, cũng phản ánh sự chuyển dịch dòng vốn quốc tế và vai trò ngày càng lớn của các trung tâm tài chính trung gian như London.
Sự kiện này đồng thời đặt ra câu hỏi về tính ổn định dài hạn của thị trường trái phiếu Mỹ, khi yếu tố chính trị, đặc biệt là các chính sách thương mại từ Nhà Trắng, đang ngày càng có tác động mạnh mẽ đến dòng tiền toàn cầu.
