Charles Hoskinson, nhà đồng sáng lập nền tảng blockchain Cardano, vừa gây xôn xao cộng đồng tiền mã hóa khi đề xuất chuyển đổi 100 triệu USD từ quỹ ADA sang stablecoin và Bitcoin, nhằm giải quyết tình trạng thiếu thanh khoản và thúc đẩy ứng dụng DeFi trên hệ sinh thái Cardano.
Thiếu stablecoin – “vết thương hở” của Cardano
Trong một buổi livestream gần đây, kèm theo bài đăng trên nền tảng X, Hoskinson thẳng thắn tuyên bố:
“Tình trạng thiếu thanh khoản stablecoin đang giết chết Cardano.”
Số liệu từ DeFiLlama tính đến ngày 14/06/2025 cho thấy, TVL (giá trị tài sản khóa lại) trên Cardano hiện chỉ dao động quanh mức 330–356 triệu USD, trong khi lượng stablecoin on-chain chỉ đạt khoảng 31–33 triệu USD. So sánh với các đối thủ như Solana (11 tỷ USD stablecoin / 9,8 tỷ USD TVL) hay Ethereum (TVL cao gấp nhiều lần), Cardano rõ ràng đang tụt hậu trong cuộc đua DeFi.
Hoskinson đặt mục tiêu nâng tỷ lệ stablecoin/TVL lên mức 30–40%, một tỉ lệ mà ông cho là cần thiết để xây dựng một nền kinh tế phi tập trung có khả năng cạnh tranh thực sự.
Chiến lược chuyển đổi: Không xả, không lạm phát
Đề xuất của Hoskinson bao gồm việc trích 100 triệu USD từ khoảng 1,7 tỷ ADA (~1,2 tỷ USD) đang nằm trong quỹ treasury, để mua các stablecoin như USDM, USDA, iUSD, cũng như Bitcoin – nhằm hỗ trợ các ứng dụng DeFi dựa trên mạng BTC.
Trước lo ngại động thái này có thể gây ra đợt “xả ADA” trên thị trường, Hoskinson phản bác gay gắt, cho rằng đây là phản ứng thiếu hiểu biết. Ông cam kết việc chuyển đổi sẽ được thực hiện dần dần trong 30–90 ngày, thông qua các chiến lược giảm thiểu tác động thị trường như TWAP, giao dịch OTC hoặc thuật toán phân bổ thông minh.
Quan trọng hơn, ông nhấn mạnh rằng phương án này sẽ tạo ra “doanh thu không lạm phát”, không cần in thêm ADA để tài trợ cho hệ sinh thái – từ đó góp phần ổn định nguồn cung và tăng tính bền vững về lâu dài.
Định hình lại cơ chế quản trị tài chính của Cardano
Không dừng ở khía cạnh kỹ thuật, Hoskinson còn đề xuất thành lập hội đồng quản lý quỹ với cấu trúc tương tự quỹ tài sản quốc gia (sovereign wealth fund). Mục tiêu là xây dựng mô hình giám sát hiệu quả, minh bạch và kiểm soát rủi ro cho các khoản đầu tư lớn từ ngân khố ADA.
Ông cho biết sẽ khởi động thảo luận chính thức tại hội nghị Rare Evo sắp tới, sau khi hoàn tất các yêu cầu rút ngân sách đang chờ phê duyệt. Nếu được cộng đồng chấp thuận, kế hoạch có thể được triển khai ngay trong năm nay.
Mâu thuẫn chiến lược nội bộ
Đáng chú ý, đề xuất này đặt Hoskinson vào thế đối lập với Frederik Gregaard, CEO của Cardano Foundation. Trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng 3/2025, Gregaard cho rằng TVL không phải là chỉ số quan trọng để đo mức độ áp dụng (adoption) — trái ngược hoàn toàn với lập luận của Hoskinson, người đang thúc đẩy mạnh mẽ hướng đi DeFi và “tài chính hóa” Cardano.
Sự khác biệt này làm lộ rõ mâu thuẫn chiến lược trong nội bộ hệ sinh thái, giữa một bên ưu tiên tăng trưởng thị trường và bên kia theo đuổi lộ trình phát triển thận trọng hơn.
Tác động đến giá ADA và thị trường rộng hơn
Hiện tại, ADA đang giao dịch ở mức 0,64 USD, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 3,1 USD trong quá khứ. Dù vậy, Cardano vẫn duy trì vị trí trong top 10 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường.
Biến động giá này càng làm tăng áp lực lên đội ngũ phát triển để đưa ra các giải pháp cải thiện dòng tiền, tạo động lực tăng trưởng bền vững.
Cardano không phải là dự án duy nhất cân nhắc chiến lược tương tự. Trong cộng đồng Polkadot, một đề xuất đang được thảo luận để chuyển đổi 500.000 DOT (~1,9 triệu USD) thành Bitcoin nhằm hình thành quỹ dự trữ dài hạn. Dù vẫn đang trong giai đoạn lấy ý kiến, đây là tín hiệu cho thấy các blockchain layer 1 đang tìm cách “tự vũ trang” trước những biến động trong tương lai.
