Mạng lưới Ethereum đang tiến một bước dài trong hành trình chuyển mình sang mô hình dựa trên staking, khi số lượng ETH bị khóa trong các hợp đồng staking chính thức vượt mốc 35 triệu ETH, tương đương 28,3% tổng cung và trị giá hơn 84 tỷ USD theo thị giá hiện tại.
Đây là tỷ lệ staking cao nhất từ trước đến nay, theo báo cáo mới nhất từ công ty phân tích blockchain Sentora.
Staking tăng mạnh sau tín hiệu tích cực từ SEC
Đà tăng đột phá của staking Ethereum được ghi nhận tăng tốc rõ rệt trong tháng 06/2025, với hơn 500.000 ETH được staking chỉ trong nửa đầu tháng. Nguyên nhân chính được cho là do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã có hướng dẫn rõ ràng và thuận lợi hơn liên quan đến hoạt động staking vào tháng 05, từ đó mở đường cho dòng vốn tổ chức đổ vào ETH.
“Đây là dấu hiệu cho thấy niềm tin của nhà đầu tư dài hạn vào Ethereum đang gia tăng,” — báo cáo của Sentora nêu rõ.
Lido, Binance, Coinbase kiểm soát gần 40% staking ETH
Tuy nhiên, bên cạnh sự tăng trưởng tích cực, Sentora cũng cảnh báo về mức độ tập trung quá cao của các nhà xác thực lớn. Cụ thể:
- Lido hiện nắm giữ khoảng 8,7 triệu ETH, tương đương 25% tổng lượng ETH staking.
- Binance và Coinbase mỗi bên kiểm soát khoảng 7,5%, chủ yếu thông qua dịch vụ staking dành cho khách hàng cá nhân và tổ chức.
Như vậy, ba thực thể này đang chi phối hơn 40% số lượng block mới được xác thực trên Ethereum, đặt ra lo ngại lớn về tính phi tập trung, khả năng kiểm duyệt và sự ổn định của mạng lưới.
“Một sự cố kỹ thuật hoặc kiểm duyệt pháp lý xảy ra tại bất kỳ thực thể nào trong số ba cái tên trên cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến toàn bộ hệ thống,” Sentora cảnh báo.
Nguồn cung ETH thanh khoản suy giảm, biến động thị trường tăng cao
Việc staking và khóa dài hạn hơn 47% tổng cung ETH (bao gồm 28,3% staking + 19% nắm giữ dài hạn) đã hạn chế mạnh mẽ lượng ETH lưu thông, gây ra hiện tượng mỏng sổ lệnh trên các sàn giao dịch.
Hệ quả là:
- Biến động giá ETH đang trở nên dữ dội hơn, với cả đợt tăng giá lẫn điều chỉnh đều có biên độ lớn hơn.
- Các nền tảng DeFi bắt đầu ghi nhận lãi suất vay tăng cao, đặc biệt đối với các token đại diện cho ETH staking như stETH, rETH và frxETH.
- Sentora lưu ý rằng nếu các tài sản thế chấp này trở nên khan hiếm hơn, nhiều giao thức cho vay có thể buộc phải điều chỉnh chiến lược hoạt động, bao gồm tăng yêu cầu tài sản thế chấp hoặc giới hạn mức vay.
Ethereum đối mặt với nghịch lý phát triển
Trớ trêu thay, chính sự thành công của Ethereum trong việc thúc đẩy staking và thu hút nhà đầu tư tổ chức lại đang đe dọa tinh thần phi tập trung cốt lõi của mạng lưới. Các chuyên gia cho rằng giải pháp dài hạn có thể nằm ở việc:
- Khuyến khích sự phát triển của các nhà xác thực độc lập và phi tập trung hơn.
- Cải tiến các mô hình staking module hóa hoặc staking đa lớp nhằm phân tán quyền lực.
- Triển khai các biện pháp chống kiểm duyệt ở cấp giao thức.
Ethereum đang bước vào một giai đoạn chuyển tiếp then chốt, nơi mà sự tăng trưởng về mặt tài chính phải đi kèm với chiến lược quản trị và phân quyền phù hợp. Nếu có thể giải quyết được bài toán cân bằng giữa hiệu quả staking và sự phân tán quyền lực, Ethereum sẽ giữ vững vị thế là blockchain hàng đầu toàn cầu trong kỷ nguyên Web3.
XEM THÊM
