Chưa đầy ba tháng, GameStop (GME) – biểu tượng một thời của làn sóng “meme stock” – đã âm thầm huy động hơn 4,5 tỷ USD qua ba đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi nhằm mua thêm Bitcoin, theo chính sách đầu tư mới công bố từ tháng 3.
1,75 tỷ USD trái phiếu không lãi suất, đáo hạn 2032
Đợt phát hành mới nhất trị giá 1,75 tỷ USD, dành riêng cho các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện. Trái phiếu dạng zero-coupon này sẽ không trả lãi định kỳ, và sẽ đáo hạn vào tháng 6 năm 2032, trừ khi được chuyển đổi thành cổ phiếu hoặc mua lại sớm. Các nhà đầu tư còn có tùy chọn mở rộng thêm 250 triệu USD trong vòng hai tuần.
Tính đến tháng 5, GameStop đã dùng 512 triệu USD từ các đợt phát hành trước để mua vào 4.710 Bitcoin, chính thức đưa đồng tiền kỹ thuật số này vào bảng cân đối kế toán như một tài sản dự trữ.
Trước đó, GameStop đã huy động:
- 1,3 tỷ USD trong tháng 3
- 1,5 tỷ USD trong tháng 4
Và hiện là 1,75 tỷ USD, nâng tổng số vốn gọi được lên hơn 4,5 tỷ USD.
Cổ phiếu lao dốc ngay sau thông báo
Dù động thái được cho là táo bạo, thị trường dường như không hưởng ứng. Cổ phiếu GME giảm 5,3% ngay sau thông tin phát hành được công bố và tiếp tục mất thêm 11,2% trong phiên giao dịch ngoài giờ.
Nhiều nhà phân tích cho rằng chiến lược “Bitcoin hóa” này gây tranh cãi, đặc biệt trong bối cảnh hoạt động kinh doanh cốt lõi của GameStop – ngành bán lẻ game – đang lao dốc không phanh.
Một điểm sáng duy nhất là sức khỏe tài chính. Báo cáo quý I/2025 cho thấy GameStop hiện nắm giữ 6,4 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán có thể chuyển đổi, tăng vọt từ mức 1 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái.
Công ty cũng bất ngờ báo lãi ròng trở lại với 44,8 triệu USD, tương đương 9 cent/cổ phiếu. Tuy nhiên, doanh thu giảm mạnh còn 732,4 triệu USD, so với 881,8 triệu USD cùng kỳ năm 2024.
Trong khi nhiều công ty công nghệ đầu tư vào đổi mới sản phẩm hay nghiên cứu phát triển, GameStop lại chọn rót vốn vào một tài sản đầu cơ biến động cao, thay vì ngành game – lĩnh vực từng là nền tảng của họ.
Chiến lược “Bắt Chước Strategy”, nhưng thiếu Saylor
So sánh với Strategy – công ty công nghệ nổi tiếng đã tích trữ Bitcoin như tài sản chiến lược – là điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, khác biệt là rõ rệt:
Strategy có đội ngũ sản phẩm phần mềm, có doanh thu công nghệ, và đặc biệt là có Michael Saylor – một CEO có tầm nhìn và lập trường nhất quán.
GameStop, ngược lại, thiếu nền tảng công nghệ vững chắc, không có mô hình tăng trưởng rõ ràng, và vẫn đang tìm hướng đi sau thời kỳ “Reddit-mania”.
Đặt Cược Hay Đầu Hàng?
Việc chuyển hướng sang Bitcoin có thể là nỗ lực tái định hình hình ảnh doanh nghiệp – một phiên bản “GameStop 2.0”. Nhưng cũng không loại trừ khả năng đây là một lời thú nhận âm thầm: mô hình kinh doanh truyền thống của họ đã hết thời.
