Gần đây, Matthew Sigel, Nghiên cứu viên trưởng về tài sản kỹ thuật số của VanEck, đã thẳng thắn phê phán lập trường của Bộ Tài chính Mỹ về stablecoin và các tài sản kỹ thuật số khác, cho rằng quan điểm này dựa trên những luận cứ học thuật không còn phù hợp với thực tế. Trong báo cáo mới đây, Sigel nhận định rằng cách tiếp cận của Bộ Tài chính Mỹ đang thiếu sự khách quan khi chỉ dựa vào một nghiên cứu đơn lẻ, bỏ qua những kinh nghiệm quốc tế và những tiến bộ trong công nghệ tài chính.
Quan điểm “Tái Chế” về tiền tệ tư nhân của VanEck
Sigel chỉ ra rằng, trong báo cáo của mình, Bộ Tài chính đã dựa vào nghiên cứu của hai nhà học giả Gary Gorton và Jeffery Zhang, trong đó họ cho rằng tiền tệ tư nhân vốn dĩ là không ổn định và có thể gây rủi ro cho nền kinh tế nếu không được kiểm soát. Nghiên cứu này lập luận rằng để tránh rủi ro, cần duy trì sự kiểm soát của chính phủ đối với các phương tiện thanh toán. Theo Sigel, đây là một “narrative tái chế” không còn phù hợp, khi thực tế ở nhiều quốc gia đã chứng minh rằng stablecoin có thể hoạt động ổn định trong những khuôn khổ quy định phù hợp.
Sigel lập luận rằng lịch sử của Hoa Kỳ về tiền tệ tư nhân chỉ là một góc nhìn hạn hẹp và không thể đại diện cho toàn bộ bối cảnh toàn cầu. Ông nêu bật rằng các stablecoin hiện đại, khi được áp dụng một cách minh bạch và có sự giám sát hợp lý, đã chứng minh khả năng hỗ trợ các giao dịch an toàn, đáng tin cậy. Các ví dụ về stablecoin như USDC hay DAI hoạt động ổn định trong các hệ sinh thái tài chính hiện đại, cung cấp minh bạch và báo cáo thời gian thực, điều này khác biệt hoàn toàn so với các ngân phiếu “hoang dã” của thế kỷ 19 mà Bộ Tài chính đưa ra so sánh.
Token hóa và rủi ro tài chính
Bộ Tài chính Mỹ, trong báo cáo của mình, thừa nhận tiềm năng của việc đại diện cho các tài sản thực trên blockchain, hay còn gọi là token hóa. Theo Bộ Tài chính, token hóa không chỉ có thể gia tăng hiệu quả cho thị trường tài chính mà còn mở ra nhiều cơ hội đầu tư mới. Bộ Tài chính cũng nhận định rằng stablecoin có thể góp phần định hình lại lĩnh vực tài chính và mang đến những thay đổi tích cực.
Tuy nhiên, Bộ cũng cảnh báo về những rủi ro liên quan đến sự phụ thuộc ngày càng nhiều vào stablecoin. Báo cáo lưu ý rằng việc dựa vào Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ để duy trì sự ổn định của stablecoin có thể trở thành một nguồn rủi ro nếu không được quản lý đúng cách. Bộ cho rằng các biến động trên thị trường tài chính có thể tác động tiêu cực đến stablecoin và có khả năng làm lung lay nền tài chính.
Quan điểm “buồng vang học thuật”
Sigel còn đưa ra một thuật ngữ đáng chú ý: “buồng vang học thuật,” để mô tả tình trạng mà các ý tưởng học thuật được lặp lại liên tục trong một cộng đồng nghiên cứu mà không có sự thách thức từ các góc nhìn bên ngoài. Ông cho rằng Bộ Tài chính đã vô tình rơi vào “buồng vang” này khi chỉ dựa vào một nghiên cứu của Gorton và Zhang, không xét đến những kinh nghiệm thực tế quốc tế và sự phát triển của stablecoin trên toàn cầu.
Theo Sigel, hiện tượng “buồng vang học thuật” có thể làm suy yếu quá trình ra quyết định vì nó giới hạn quan điểm của nhà quản lý trong những góc nhìn không cập nhật với sự phát triển của công nghệ tài chính. Ông nhận định rằng stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số tư nhân đã tiến xa và hoàn toàn có khả năng hoạt động ổn định nếu được giám sát đúng cách. Thậm chí, chúng có thể giúp thị trường tài chính phát triển linh hoạt và tiếp cận được với nhiều người dùng hơn.
Lời kêu gọi hướng tới một cái nhìn toàn cầu
Kết luận, Sigel nhấn mạnh rằng để thực sự hiểu được tiềm năng của stablecoin và các tài sản kỹ thuật số khác, cần phải xem xét từ một quan điểm toàn cầu hơn thay vì chỉ xoay quanh những vấn đề đặc thù của Hoa Kỳ. Ông tin rằng các cơ quan quản lý cần thoát khỏi những quan điểm mang tính chất cục bộ và tiếp nhận những góc nhìn mới mẻ từ thị trường quốc tế.
Sigel kêu gọi Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý Hoa Kỳ xem xét các kinh nghiệm từ các quốc gia khác đã thành công trong việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính, như Singapore, Thụy Sĩ hay Liên minh châu Âu, nơi các quy định hợp lý đã giúp các tài sản kỹ thuật số này hoạt động ổn định và không gây rủi ro lớn cho nền kinh tế. Bằng cách này, Hoa Kỳ có thể đi đầu trong việc xây dựng một hệ thống tài chính toàn diện và linh hoạt hơn, đồng thời khai thác tối đa tiềm năng của các công nghệ mới.
Việc thừa nhận tiềm năng của stablecoin và các đồng tiền kỹ thuật số tư nhân sẽ giúp tạo ra một hệ sinh thái tài chính hiện đại, minh bạch và tiếp cận rộng rãi hơn. Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển của ngành tài chính kỹ thuật số mà còn giúp Hoa Kỳ giữ vững vị thế dẫn đầu trong kỷ nguyên công nghệ tài chính toàn cầu đang không ngừng thay đổi.
XEM THÊM
