Vào ngày 10/10, Ethena – giao thức phát hành stablecoin USDe – đã công bố kế hoạch phân bổ 46 triệu USD từ quỹ dự trữ của mình vào 4 sản phẩm Real World Asset (RWA), đánh dấu một bước đi quan trọng trong việc đảm bảo lợi nhuận ổn định và giảm thiểu rủi ro từ sự biến động của thị trường tiền mã hóa. Động thái này cũng phản ánh xu hướng ngày càng tăng trong DeFi khi các nền tảng chuyển một phần tài sản sang các sản phẩm liên quan đến tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ Mỹ.
Thông tin chi tiết về kế hoạch phân bổ của Ethena
Ethena, được biết đến với stablecoin USDe – một đồng “synthetic dollar” có giá trị tới 2,5 tỷ USD – tạo ra lợi nhuận bằng cách giữ Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) trong khi mở lệnh short trên các thị trường phái sinh. Tuy nhiên, để giảm thiểu rủi ro từ thị trường biến động, Ethena đã quyết định phân bổ 280 triệu USD vào các dự án RWA. Trong số này, 235 triệu USD đến từ tài sản USDT, chiếm khoảng 7% tài sản thế chấp của giao thức, và 46 triệu USD đến từ quỹ dự trữ.
Tiêu chí lựa chọn dự án RWA
Ethena đã chọn lọc kỹ lưỡng các dự án RWA dựa trên nhiều tiêu chí nghiêm ngặt:
- Tuổi đời sản phẩm: Các sản phẩm có lịch sử hoạt động lâu dài, trải qua nhiều chu kỳ thị trường.
- Giá trị tài sản quản lý (AUM/TVL): Đảm bảo thanh khoản và khối lượng tài sản quản lý đủ lớn để phù hợp với các khoản đầu tư.
- Tính thanh khoản: Sản phẩm phải có tính thanh khoản cao, cho phép Ethena dễ dàng rút vốn mà không làm giảm giá trị đầu tư.
- Thời gian rút vốn: Đảm bảo việc rút vốn có thể thực hiện trong thời gian ngắn để tránh bị khóa vốn dài hạn.
- Lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro: Mức lợi nhuận phù hợp với rủi ro mà Ethena sẵn sàng chấp nhận.
- Pháp lý: Các sản phẩm phải tuân thủ đầy đủ các quy định và giảm thiểu rủi ro pháp lý.
Quyết định cuối cùng được đưa ra bởi Ủy ban Rủi ro của Ethena, bao gồm các chuyên gia đến từ các công ty tư vấn rủi ro hàng đầu như Gauntlet, Block Analitica, Steakhouse, Llama Risk và Blockworks Advisory. Ethena Foundation giám sát nhưng không có quyền biểu quyết.
Bốn sản phẩm RWA được lựa chọn
- BUIDL (BlackRock/Securitize): Ethena phân bổ 18 triệu USD (40%) vào BUIDL, sản phẩm hàng đầu của BlackRock và Securitize, đại diện cho tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận repo. BUIDL có tính thanh khoản cao và quỹ dự phòng trị giá 75 triệu USD.
- USDS (Sky): Phân bổ 13 triệu USD (29%). USDS, trước đây được gọi là sDAI, có tính thanh khoản cao và lợi nhuận tốt hơn so với trái phiếu ngắn hạn của Mỹ.
- USDM (Mountain): Phân bổ 8 triệu USD (16,5%). USDM được bảo chứng bởi tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, với tính thanh khoản cao và phí thấp. Đảm bảo rút vốn 24/7 thông qua các nhà tạo lập thị trường như Wintermute.
- USTB (Superstate): Phân bổ 7 triệu USD (14,5%). USTB đại diện cho sản phẩm chứng khoán ngắn hạn của chính phủ Mỹ được “token hóa”, nổi bật với chi phí thấp, giải ngân nhanh và danh tiếng cao.
Xu hướng trong DeFi và tác động
Động thái của Ethena không chỉ là để đa dạng hóa nguồn lợi nhuận mà còn là một phần trong xu hướng lớn hơn của DeFi, khi nhiều nền tảng chuyển một phần tài sản vào RWA để tìm kiếm lợi nhuận ổn định hơn. Sự kết hợp giữa tài sản kỹ thuật số và trái phiếu chính phủ ngắn hạn đã giúp thúc đẩy giá trị thị trường của trái phiếu chính phủ được mã hóa, tăng gấp ba lần chỉ trong vòng một năm qua, đạt giá trị 2,2 tỷ USD.
Việc phân bổ vào RWA không chỉ giúp Ethena giảm thiểu rủi ro từ sự biến động của thị trường tiền mã hóa mà còn mang lại sự ổn định và khả năng sinh lời bền vững hơn cho quỹ dự trữ của mình. Điều này cũng cho thấy một xu hướng lớn trong ngành công nghiệp DeFi khi các nền tảng dần chuyển dịch một phần vốn của mình vào các sản phẩm tài chính truyền thống, mở ra những cơ hội mới trong việc hợp nhất giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản thế giới thực.
XEM THÊM
