Vào thứ Tư vừa qua, Wintermute – một trong những nhà tạo lập thị trường hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử – đã công bố một đề xuất quản trị mới nhằm kích hoạt cơ chế thu phí cho những người nắm giữ token Ethena (ENA), với mục tiêu đảm bảo quyền lợi và sự gắn kết giữa các nhà đầu tư và sự phát triển của giao thức.
Mâu thuẫn giữa doanh thu và lợi ích cho người nắm giữ sENA
Trong đề xuất, Wintermute nhấn mạnh rằng giao thức Ethena đã tạo ra “doanh thu thực sự đáng kể,” đặc biệt với sản phẩm stablecoin USDe. Tuy nhiên, Wintermute nhận định rằng token sENA – một token quản trị của Ethena được dùng để stake – không được hưởng lợi trực tiếp từ doanh thu này, gây ra sự mất cân đối giữa lợi ích của người nắm giữ sENA và tốc độ phát triển của giao thức Ethena.
USDe là một stablecoin của Ethena được neo theo giá trị đồng đô la Mỹ, hiện có vốn hóa thị trường trên 2,8 tỷ USD. Trong khi đó, sENA là token quản trị của Ethena, đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành và phát triển giao thức. Với đề xuất mới, Wintermute muốn điều chỉnh cơ chế doanh thu để một phần của doanh thu từ USDe sẽ được phân bổ lại cho sENA và các chương trình hỗ trợ liên quan.
Đề xuất phân bổ doanh thu cho sENA của Ethena
Tuy nhiên, đề xuất của Wintermute không đi sâu vào chi tiết về tỷ lệ phần trăm doanh thu sẽ được phân bổ cho sENA hay cụ thể cơ chế thu phí. Thay vào đó, Wintermute đề xuất Ethena xem xét “hình thức tối ưu” cho cơ chế này, cân nhắc các yếu tố như tốc độ tăng trưởng của nguồn cung USDe và lợi suất stake của USDe.
Wintermute cũng yêu cầu ủy ban rủi ro của Ethena xác định các tiêu chí cụ thể mà giao thức cần đạt được trước khi kích hoạt cơ chế thu phí. Các tiêu chí này bao gồm mức cung lưu thông của USDe, mức doanh thu trung bình hoặc tổng doanh thu của giao thức, và sự chấp nhận của USDe trên các kênh phân phối quan trọng.
Đảm bảo tính minh bạch trong phân bổ doanh thu
Ngoài ra, Wintermute kêu gọi tổ chức quản trị Ethena công khai minh bạch về việc phân bổ doanh thu trong quá khứ, đồng thời cam kết rằng doanh thu này chỉ phục vụ lợi ích của giao thức. Đề xuất cũng nhấn mạnh rằng mọi doanh thu trong tương lai phải được quản lý bởi token ENA và sENA nhằm bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư và sự ổn định của giao thức.
Ethena hiện có vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn đạt 4,93 tỷ USD, với doanh thu hàng năm gần 150 triệu USD, theo dữ liệu từ Token Terminal. Điều này cho thấy Ethena không chỉ là một dự án tiền điện tử bình thường mà đang dần khẳng định vị thế của mình trên thị trường. Nếu được thông qua, cơ chế thu phí mới có thể giúp Ethena tiếp tục mở rộng phạm vi tiếp cận của mình, đồng thời tăng cường sự gắn kết giữa các nhà đầu tư với mục tiêu phát triển dài hạn của dự án.
Với động thái này, Wintermute đang thể hiện vai trò chủ động của mình trong việc định hướng và tối ưu hóa hoạt động quản trị cho Ethena, nhằm mang lại lợi ích tối đa cho cộng đồng và những người nắm giữ token sENA.
